格雷资产创始人张可兴:投资就要投改变世界的

 产品世界     |      2019-07-23 12:57

  问道牛市!对话公私募基金一把手

  2019年对于全球经济来说十分不平凡,国际局势扑朔迷离,全球经济局势景气不足,中国的资本市场震荡上扬又遇冷。2019已经近半,近期大盘指数大起大落,不确定事件频发,我们应该如何寻找新的增长和方向?金融界特邀公私募基金顶级投资人与您一起探路2019,问道未来!

  本期嘉宾:张可兴 格雷资产公司创始人,投资总监

  主要观点:

  外围因素 + 经济数据 = 市场震荡

  股市上涨需要催化剂 三大方向配置

  科创板改变投资模式 正确投资有绝招

  美股不容易下跌 海外资金偏爱消费产业

  外围因素 + 经济数据 = 市场震荡

  金融界基金:近期市场震荡真相是什么?策略上应该注意哪些风险?

  张可兴:今年一季度的大幅上涨,是处在熊末牛初酝酿期的反弹性上涨,配合上涨的是宏观数据、政策的改善、外围缓和等因素。但在4月份,外围出现了不确定性因素,因此造成了3288点到现在一个持续的调整行情。

  现阶段风险一是来自外围因素的风险,直接受影响的不仅是贸易行业的企业,高科技产业链的一些上市公司也会受到未来不可预见的影响。二是经济数据尚未完全向好,尚处在在探索阶段,因此周期股短期或不会有良好的表现。

  上涨需要催化剂 三大方向配置

  金融界基金:对市场长期预期是什么?下半年关注哪些行业的机会?

  张可兴:长期对股市相对谨慎乐观,股市从2015年的杠杆牛市到今年已调整接近四年的时间,从时间上看,现在是处在熊末、牛初的酝酿期。从估值看,上证50已经跌破十倍、沪深300也在十倍以上,A股也跌了十几倍,历史上已是很低的估值区间。在对比欧洲股市,日本的股市,A股同样处在一个非常低的估值。当然低估值不一定立刻就要上涨,A股需要一个上涨的“催化剂”。

  我们筛选了三大方向,一个是消费升级这个领域。首先它的消费品是国内消费,不会太受外围因素的影响。其次,要升级。升级的意思是有两个方式。一个是必需消费品向高品质的消费品的升级,比如说牛奶,以前喝普通的牛奶,未来喝更高级的牛奶,这是一个升级的方向,必须向高品质延展。还有一个升级,物质升级向精神升级。比如说旅游、游戏、看电影、娱乐、教育等。在A股有很多关于精神升级的标的,看好它是因为精神升级的标的不太受经济的影响。

  第二个方向,随着老年人越来越多吃药的量会随之增加,所以我们比较看好医药和医疗服务领域里面的一些龙头企业,虽然医药行业会有些变数,但是方向是没有错的,我认为估值到位的情况下,还是可以考虑低买的机会。

  第三个方向,能够改变世界的行业和企业。比如电动汽车,它改变了架势体验,出行方式,是个时代性产物。在举个详细的例子,云计算在美国已经发展的比中国还要好,像微软它原来是做操作系统的,最近几年它又重回到了世界顶级市值的公司,不是它的操作系统有多牛了,而是它已经占据了整个世界云计算领域的前五名之列,云计算的收入和利润,或者未来发展潜力的空间,才能成就它上万亿的市值。我们国内最有潜力的就是阿里巴巴、腾讯、华为等科技公司,微软在云计算产业上的成功我们都已经看到了,这已经不是什么猜想的事情了,相信在中国很快就能看到。

  上述三个投资逻辑可以总结成两个方面:1.世界无论怎么变,它不变。比如说喝酒、吃药,这都是不变的,2.能够改变世界的产品或者企业,比如腾讯、阿里、华为等科技公司以及相关产业链。这个投资逻辑和时间周期,或将贯穿未来五至十年。

  科创板改变投资模式 正确投资有绝招

  金融界基金:如何看待科创板的推出?科创板的投资风险在哪里?

  张可兴:科创板对中国的发展,不仅仅是一个新三板、创业板这么简单。用美国举例,美国没有那么多上市门槛,一个企业不管盈不盈利都可以上市,只要有资本市场的人认可你,你就可以获得融资。美国银行业的融资比例是比较低的,可能只有百分之二三十,股市带来的直接融资,包括收购股权就可能占了80%,但在国内这个比例恰恰相反,倒过来了,银行占了七八十,民间和资本市场甚至是股权融资只占了20%。科创板推出将解决这个问题,或者说它的初衷就是想解决这个问题。解决了直接融资问题,也就解决了整个中国民营经济发展活力的问题。